Ugebrev: Chr. Hansen gør klar til nyt spring frem
Chr. Hansen afviger fra andre større danske virksomheder ved at satse hårdt på at skabe mere vækst i et stagnerende marked. Opkøb og investeringer vil betyde, at den frie pengestrøm stagnerer i ét år, men derefter skal den springe frem med tocifrede vækstsatser.
Det skriver Økonomisk Ugebrev Formue, der vurderer, at Chr. Hansen Holding nu vil satse ekstra hårdt på en særlig evne, som de færreste andre store danske virksomheder har: Finde og skabe vækst i stagnerende markeder.
"Med kombinationen af milliardopkøb og et internt investeringsboom i det kommende år vil Chr. Hansen skabe grundlaget for et nyt spring frem i årene 2017-2020. Under ledelse af CEO Cees de Jong, der kom til i 2013, og Søren Westh Lonning, der har været CFO siden 2015, er koncernen begyndt at satse mere dristigt end hidtil," skriver ugebrevet.
Ugebrevet skønner, at med en nulvækst i den frie pengestrøm i indeværende regnskabsår kan væksten i pengestrømmen over de kommende fire år blive gennemsnitligt omkring 10 pct., hvilket er i toppen af forventningen til den organiske vækst, der ventes at være på 8-10 pct. om året.
Hertil kommer effekten af "eventuelle opkøb". Hidtil i 2016 har Chr. Hansen både købt en amerikansk virksomhed for 1,3 mia. kr. og rettighederne til et finsk produkt for 500 mio. kr.
"Opkøbsaktiviteten har været høj i 2015/16, fordi vi fik mulighed for at købe aktiver af høj kvalitet. Det er klart, at hvis der dukker noget op, som kan styrke vore områder, så er vi klar igen. Det vil overraske mig, hvis vi kommer til at købe lige så meget op i det kommende år. Men jeg vil bestemt ikke afvise, at der kommer nye opkøb. Vi har selvfølgelig en liste over interessante opkøbskandidater," siger Søren Westh Lonning.
Omsætningsmæssig lillebror
"Omsætningsmæssigt er Chr. Hansen en af de mindste virksomheder i det danske C20-indeks, men markedsværdien er, siden selskabet kom tilbage på børsen i 2010, steget fra 12,4 til 54,7 mia. kr.," fremhæver ugebrevet.
Omsætningen i 2015/16 nåede op på 949 mio. euro og EBITDA-resultatet steg til 324 mio. euro.
"Den stigende omsætning og indtjening illustrerer, hvor effektivt Chr. Hansen formår at udnytte virksomhedens kernekompetencer inden for bioscience til at nå en række nicher, ikke mindst i det stagnerende marked for fødevareingredienser, hvor Chr. Hansens største division i det seneste regnskabsår har formået at vokse 12 pct., mens for eksempel Novozymes’ salg af enzymer til food & beverages foreløbigt i år kun er steget 1 pct.," anfører ugebrevet.
Ugebrevet sætter et kursmål på seks måneders sigt til 400-450 kr. mod en slutkurs fredag på 411,30 kr.
Ugen der gik: Store underskud, stærke ingredienser og én enkelt kovending
