Selv om det langt fra lå i kortene, at en fusion mellem de to C25-selskaber Novozymes og Chr. Hansen skulle være under opsejling, giver sammensmeltningen af de to selskaber god mening.

Det vurderer Sydbanks aktieanalytiker Per Fogh, der dækker begge C25-aktier, over for MarketWire.

Novozymes og Chr. Hansen har mandag morgen offentliggjort, at selskaberne vil fusionere med den hensigt at ”indfri det fulde potentiale inden for biologiske løsninger”.

Novozymes og Chr. Hansen fusionerer

Det kombinerede selskab vil, når fusionen efter planen gennemføres i fjerde kvartal af 2023 eller første kvartal af 2024, fortsætte under navnet Novozymes.

Fusionen giver mening og stemmer godt overens med den retning, som Novozymes i sine seneste strategiperiode har fremsat.

”Nogle af de ting, som Novozymes virkelig har valgt at have fokus på inden for de kommende år inden for strategiperioden, er det, som Chr. Hansen er stærk inden for. Fusionen giver på det punkt meget god mening,” siger Per Fogh.

Novozymes er blandt andet kendt for sin enzymproduktion til vaskemidler, mens Chr. Hansens enzymer blandt andet bruges til produktion af ost og andre mælkeprodukter. Dertil har de to selskaber et overlap inden for sundhedsprodukter og biosolutions.

Retningen for strategien i Novozymes og selskabets seneste opkøb underbygger ligeledes rationalet bag en fusion med Chr. Hansen.

”Det er to selskaber, som måske er lidt væk fra det, de er kendt for - enzymer til vaskemidler og enzymer til udvindingen af produkter fra mælk og nu mere over i produkter rettet mod menneskelig sundhed. Det er noget, de har opereret inden for tidligere, men nu begynder de rigtig at sætte fart på det, og det gør man så sammen,” siger analytikeren.

Blandt Novozymes’ seneste opkøb er indiske Synergia Life Sciences, der producerer kosttilskud, som det danske selskab i november 2021 købte sig ind i med en ejerandel på 60 pct. for netop at styrke og udvide sin position inden for funktionelle fødevarer.

Skal høste synergier

Som led i fusionen vil Chr. Hansens aktionærer kunne bytte sine aktier til 1,5326 nye B-aktier i Novozymes, svarende til en præmie på 49 pct. og en kurs på 660,55 kr. per aktie.

”Det afspejler til fulde det synergipotentiale med de 200 mio. euro og den forretningsproduktion, der er, i og med at man vil slutte de her selskaber sammen og fronte markedet fælles,” siger Per Fogh.

Om det er en god eller dårlig pris er ikke entydigt. Med en præmie på 49 pct. er der dog tale om et niveau, der er pænt over det historiske niveau, der typisk ligger på 35-40 pct., fortæller analytikeren.

Dertil skal aktionærer i Chr. Hansen acceptere, at selskabet i fremtiden bliver kørt under Novozymes-navnet.

Forud for handelsstart på børsen i København lå det i kortene, at aktien i Chr. Hansen med en præmie på 49 pct. skulle godt til vejrs.

Aktien var kortvarigt oppe med næsten 36 pct. efter en forlænget åbningsauktion, men har siden fundet sig til rette med et plus på 22,7 pct. til 545 kr.

Omvendt ser ud hos Novozymes, hvor aktien handles ned med 13,7 pct. til 371,20 kr. - også efter en forlænget åbningsauktion.