Carlsberg begynder at mærke effekterne af sit nuværende spareprogram hurtigere end ventet, og samtidig købte kunderne dyrere øl. Derfor overrasker indtjeningen positivt i alle regioner i første halvår af 2017, selv om omsætningen var lavere end forventet i Asien og især i Østeuropa.

Verdens tredjestørste bryggeri nåede samlet i første halvår en koncernomsætning på 31,8 mia. kr. mod ventet 32,4 mia. kr. blandt analytikerne ifølge estimater fra Ritzau Estimates - og 31,2 mia. kr. i samme periode året før.

Omsætningen voksede dermed med 1,7 pct., hvor der var ventet 3,7 pct.s fremgang ifølge analytikerne. I mængder var der tale om et fald på 3,7 pct. til 67,4 mia. hl.

Carlsberg opnåede til gengæld et driftsoverskud (EBIT) før særlige poster på 4125 mio. kr. mod ventet 3921 mio. kr. og 3448 mio. kr. i første halvår sidste år. Det svarer til en driftsmargin på 13,0 pct., en fremgang på 2 pct.point, hvor analytikernes bud kun lød på 12,1 pct.

Regnskabet var også påvirket lidt mere positivt af særlige poster end ventet, og derfor var der alt i alt en ret positiv overraskelse på bundlinjen. Her leverede Carlsberg et overskud efter minoriteter på 2304 mio. kr. for halvåret, mens analytikerne havde ventet et plus på 1988 mio. kr.

Vesteuropa lander som ventet med store regionale udsving

Der var et lille fald i første halvårs ølsalg i Carlsberg Vesteuropa, der er bryggeriets modne, men indtjenings- og omsætningsmæssigt klart største region i forhold til halvåret sidste år.

Det viser regnskabet for første halvår, som blev offentliggjort onsdag morgen.

Omsætningen i regionen nåede 18.544 mio. kr. mod ventet ifølge estimater fra Ritzau Estimates 18.551 mio. kr. I første halvår sidste år var omsætningen 18.760 mio. kr.

Nettoomsætningen i Vesteuropa steg organisk 2 pct., der var ventet et fald på 1,1 pct., og pris/miks steg med 1 pct.

Driftsoverskuddet, EBIT steg/faldt til 2326 mio. kr. mod ventet 2125 mio. kr. og 2042 mio. kr. i samme periode sidste år. Det er en stigning på 14 pct. i forhold til perioden sidste år, oplyser bryggeriet. EBIT-marginen endte på 12,5 pct. mod 10,9 pct. i første halvår 2016.

Salget af øl blev på 24,1 mio. hektoliter mod 24,2 mio. hektoliter i samme halvår i 2016.

"Vores volumener i det franske steg med 5 pct., drevet af vores premiumportefølje. På trods af en konkurrencepræget prismiljø, blev vores pris/miks styrket," fremgår det af regnskabet.

De nordiske markeder faldt en smule tilbage i årets første seks måneder, og koncernen tabte markedsandele i Danmark.

"I Storbritannien faldt vore volumener med 7 pct., hvilket skyldes vanskelige sammenligningstal med Euro 2016," skriver Carlsberg.

Regionen dækker Vesteuropa, Skandinavien, Italien og Portugal men også Balkanlandene og Polen samt de tre baltiske lande Estland, Letland og Litauen.

Østeuropa var mere rentabelt end ventet

Carlsbergs østeuropæiske forretning, herunder i særdeleshed Rusland, hvor Carlsberg er klar markedsleder med en markedsandel på omkring en tredjedel, klarede sig bedre end ventet på marginerne i første halvår 2017.

Østeuropa-divisionen kom ud af kvartalet med en omsætning på 5474 mio. kr. mod ventet 6001 mio. kr. ifølge estimater fra Ritzau Estimates. I samme halvår af 2016 var omsætningen 4723 mio. kr.

Driftsoverskuddet, EBIT, steg i regionen til 1047 mio. kr. fra 751 mio. kr. Der var blandt analytikerne ventet 957 mio. kr. i regionen.

Den østeuropæiske nettoomsætning faldt organisk 1 pct. i kvartalet, trukket ned af negativ organisk vækst i de samlede volumener på 9 pct. Til gengæld forbedredes pris/mix-sammensætningen med 8 pct.

Rapporteret steg nettoomsætningen 16 pct., mens der var ventet en vækst på 27,1 pct.

"Den rapporterede nettoomsætning voksede 16 pct., støttet af markante positive valuta-effekter drevet af den russiske rubel," skriver Carlsberg.

"I Rusland forbedrede vi profitabiliteten markant, drevet af et solidt pris/mix og stram omkostningskontrol," skriver Carlsberg.

Regionen Østeuropa dækker Rusland, Ukraine, Usbekistan og Hviderusland.

 Asien leverer stærk indtjening

Carlsberg havde i første første halvår af 2017 lidt mindre omsætning i bryggeriets næststørste region - Asien - end ventet af analytikerne. Men indtjeningen var overraskende stærk.

Omsætningen nåede i halvåret 7716 mio. kr. mod ventet 7792 mio. kr. ifølge estimater, som analytikere har leveret til Ritzau Estimates. I første halvår 2016 var omsætningen 7639 mio. kr.

Nettoomsætningen i Asien steg organisk 6 pct. som følge af et pris/mix på 5 pct. og en flad samlet volumenudvikling. Rapporteret steg nettoomsætningen 1 pct.

Regionen nåede et driftsoverskud på 1494 mio. kr. mod 1328 mio. kr. i første halvår 2016. Analytikerne havde ventet 1387 mio. kr.

Salget af øl blev på 18,1 mio. hektoliter mod 19,0 mio. hektoliter i samme halvår af 2016.

Carlsbergs frasalg af et bryggeri i Malawi, som tæller med i Asien-regionen, og en række enheder i Kina bidrog til det faldende ølsalg.

Til gengæld var der stigende priser og bedre udbredelse af Carlsbergs dyrere ølmærker i regionen, skriver bryggeriet. Samme faktor, og besparelser i især Kina, var med til at løfte driftsmarginen med 2 pct.point til 19,4 pct. i halvåret.

Analytikernes bud på marginerne var henholdsvis 11,5 pct. i Vesteuropa, 15,9 pct. i Østeuropa og 17,8 pct. i Asien.

Forventninger gentaget

For 2017 venter Carlsberg fortsat midt-encifret vækst i det organiske driftsresultat (EBIT) i forhold til niveauet realiseret i 2016.

Valuta ventes at påvirke resultatet positivt med 50 mio. kr. mod tidligere plus 300 mio. kr.

Der ventes også fortsat en reduktion af den rentebærende gæld.

Tabel over analytikernes forventninger til Carlsbergs regnskab for første halvår af 2017.

Sydbank: Heinekens resultater er rettesnor for Carlsberg

Advarsel til små bryggerier: Pas på med eksporten

Sydbank: Carlsbergs strategi ventes at vise sit værd