Analytikerne venter ikke fremgang, når Carlsberg leverer tal for første halvår onsdag.

Det viser estimater indsamlet af Ritzau Estimates.

Det kan dog blive bedre end det. Det er i hvert fald vurderingen hos analytiker Michael Friis Jørgensen fra Alm. Brand Markets.

"Der kan komme en overraskelse i forhold til konsensus," siger han til Ritzau Finans, og vurderer det kan ske på baggrund af tre faktorer:

Effekterne af Euro 2016, bedre vejr generelt (vejret har ikke været så slemt som herhjemme ude Europa, siger han) og russiske ølstatistikker, der har været bedre end i Carlsbergs forventninger.

"Toplinjen kan nok hjælpe ham (koncernchef Cees 't Hart, red.) lidt på vej," vurderer Michael Friis Jørgensen.

Som sædvanlig, men i højere grad denne gang, er det mest spændende fokuspunkt i regnskabet indtjeningen.

"Vi har en CEO, der i de danske nyhedsmedier over sommeren har været ude og sige, at Carlsberg også skal vise resultater på den korte bane. Det er ikke nok kun at tale om fremtiden i form af planer og strategier," lyder det fra Alm. Brand-analytikeren.

Han vurderer også, at Cees 't 'Harts udtalelser har lagt lidt op til, at Carlsberg løber foran omkostningsprogrammerne og derfor vil få mere får mere hjælp derfra end markedet venter.

"Er det ikke tilfældet, så har han spændt sig lidt hårdt for," siger Michel Friis Jørgensen.

Derfor vurderer han og tror på, at allerede første halvår i år vil vise gode takter og bedre end ventede takter.

Forventningerne er lidt lavere samlet set, hvilket også estimater fra Ritzau Estimates viser.

De otte analytikere, som har leveret estimater, har en median for omsætningen på 31,7 mia. kr. mod 32,4 mia. kr. i første halvår sidste år og ser driftsoverskuddet før særlige poster lande på 3538 mio. kr. mod 3583 mio. kr. i samme periode sidste år. På bundlinjen ventes derimod stort set uændret overskud på 1,5 mia. kr.

Frasalg i Malawi

Et andet fokuspunkt kan blive frasalg, efter at Carlsberg i sidste uge oplyste, at man frasolgte sine aktiviteter i Malawi - en ejerandel på 59 pct. - og måske til en pris på 1-1,5 mia. kr. for "butikken" ifølge det amerikanske finanshus Citi.

"Stemmer tallene fra Malawi, så er der ryddet lidt mere op på balancen, og Carlsberg behøver så måske ikke længere at fokusere så voldsomt på balanceslankning. Det kan blive et fokuspunkt på et tidspunkt - måske ikke denne gang," siger Alm. Brand-analytikeren, og der er stadig mere at sælge.

Citi pegede i en kort kommentar på mulige frasalg af aktiviteterne i Bulgarien, hvor Carlsberg ifølge finanshuset er nummer tre og har en markedsandel på 20 pct., i Kroatien, hvor placeringen ligeledes er nummer tre, og markedsandelen er 15 pct., samt i Ungarn, hvor Carlsberg er nummer fem.

Denne gang er fokus på indtjeningen og en positiv overraskelse derfra, understreger Michael Friis Jørgensen dog.

"Så kan fokus blive et andet, når årsregnskabet kommer til næste år og de følgende halvår. Der er jo kun tal to gange årligt," påpeger analytikeren.

Ikke billig aktie

Carlsberg-aktien er ifølge ham ikke billig, når man kigger på de næste års nøgletal.

"Man skal overraske og give markedet en bedre rapport end ventet for at forsvare prissætningen," siger han.

Og det tror han Carlsberg gør. Indtjeningen kommer måske hurtigere end ventet af flertallet i markedet.

"Vi ligger bedre end konsensus og venter en omsætningsvækst på 1 pct. Det er ikke voldsomt, men det er det man skal vise," tror Michael Friis Jørgensen.

Han mener ikke, at det er nødvendigt for Carlsberg at slå markedets forventninger voldsomt, men bare lidt.

De otte analytikere, der har leveret estimater til Ritzau Estimates venter et fald på et par procent på omsætningen.

"Carlsberg skal vise, man er foran, og derfor er vi positive på halvårsregnskabet med støtte i de tre faktorer, Euro 2016, vejret og Rusland."

Michael Friis Jørgensen understreger dog, at selv om han venter en overraskelse på onsdag, så er alting langt fra i topform.

"Rusland er stadig et problem og vil vise tilbagegang grundet valutamodvind, og Europa har da også været udfordret i år," påpeger han blandt andet.

Og fremhæver slutteligt:

"Carlsberg er ikke nogen væksthistorie lige nu."

Bank om Carlsberg: Flere frasalg i vente efter Malawi-salg

Carlsberg genskaber øllen H.C. Andersen drak kort tid inden sin død

Carlsberg bekræfter rygter: Ja, vi sælger Malawi-bryggeri