Når Carlsberg torsdag morgen offentliggør sin handelsopdatering før første kvartal 2020, vil fokus være på effekterne af coronaudbruddet, og hvad der måtte blive sagt om det.

Det vurderer analytiker i Jyske Bank Henrik Hallengren Lausten i en optakt.

Talmæssigt er der heller ikke mange tal i handelsopdateringen, der kun indeholder omsætningstal for koncernen og bryggeriets tre regioner.

Analytikere, der har leveret estimater til Carlsberg, forventer en samlet omsætning 12,8 mia. kr. med estimater mellem knap 12 mia. kr. og 13,7 mia. kr. Ender den samlede omsætning på 12,8 mia. kr., vil det være en negativ organisk vækst på 8,1 pct.

Henrik Hallengren Lausten tror, at Carlsberg kan overraske positivt i handelsopdateringen, da Jyske Bank anser konsensusestimaterne som alt for negative.

Analytikeren sænker dog 2020-estimaterne som følge af flere nedlukninger af lande, aflyst EM og festivaler, som presser Carlsberg.

Hos kollegaen i Sydbank venter analytiker Per Fogh også tilbagegang, men han ser det værste i vente i andet kvartal.

Faldet i den organiske vækst er begge analytikere enige om bliver mindre end forventningerne hos de analytikere, der har leveret estimater til Carlsberg. De venter et fald i den organiske vækst til 8,1 pct. i kvartalet, mens Sydbank venter et fald på 6,4 pct. og Jyske Bank ser et fald på 5,0 pct. Konsensus i estimatet er et fald på 8,1 pct.

Kina trækker markant ned i Asien

Carlsbergs regioner vil blive ramt forskelligt. Og på regionsniveau venter Jyske Bank, at Asien vil være ramt hårdest i kvartalet med et mængdefald på 11,4 pct. drevet af Kina med et fald på 15 pct.

I Vesteuropa ser det anderledes ud. Her ser Jyske Bank en organisk volumenvækst på minus 2,4 pct. drevet af minus 7 pct. i ontrade, som blev ramt af nedlukningerne i marts, hvor faldet var 30 pct.

"Mindst påvirket er Østeuropa, hvor vi venter en vækst på minus 1,3 pct., da Østeuropa har ikke har samme andel af ontrade som resten af Carlsberg," påpeger Henrik Lausten.

Også Per Fogh fremhæver, at barer og restauranter udgør en mindre andel af markedet for Carlsberg i Østeuropa end i de øvrige regioner. Han estimerer derfor heller ikke, at Østeuropa vil opleve samme tilbagegang som Asien og Nord- & Vesteuropa. Han venter et fald i mængder på 1 pct.

Ses på marts alene er Asien nede med 32 pct., Vesteuropa med 15 pct. og Østeuropa med 9 pct.

Jyske Bank-analytikeren tror særligt, at Asien kan overraske positivt, og regnskabet fra Heineken bekræfter ham i denne overbevisning.

Regnskabet fra Carlsbergs hollandske konkurrent viste ifølge Sydbanks Per Fogh en stigende volumen i Asien, hvor især Vietnam skiller sig ud med en tocifret organisk vækst i kvartalet til trods for en tilbagegang på omkring 5 pct. i marts.

Carlsberg suspenderede forventninger til 2020 i begyndelsen af april, og Sydbanks Per Fogh venter ikke, der endnu er klarhed nok, til at bryggeriet kan komme med konkrete forventninger nu. Før det var forventning en midt encifret vækst i det organiske driftsoverskud.

Nu er forventningen hos analytikerne et fald i driftsoverskuddet for særlige poster på 11,3 pct. efter en vækst på 10,5 pct. i 2019.